비에이치(090460)

완전히 달라질 하반기

투자의견 Buy, 목표주가 24,000원 유지
비에이치에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 24,000원을 유지한다.
비에이치의 2020년 2분기 실적은 매출액 1,055억원 (-5% YoY), 영업적자 23억원 (적자전환, 영업이익률 -2.2%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 상회했으나 영업이익은 하회했다.
① 계절적 비수기에 진입한 가운데, ② 코로나19 영향으로 북미 및 국내 고객사 스마트폰 수요가 크게 둔화되었고, ③ 1분기 축적된 재고로 인한 고객사 오더컷이 발생해 실적이 악화된 것으로 파악된다.

하반기 영업이익 +38% YoY
비에이치의 2020년 3분기 실적은 매출액 2,389억원 (-10% YoY), 영업이익 275억원 (-32% YoY, 영업이익률 11.5%)으로 추정된다.
북미 고객사의 플래그십 스마트폰 출시일이 평년 대비 1개월 가량 연기 (10월 말 출시 추정)될 것으로 예상됨에 따라 관련 실적은 4분기에 집중될 전망이다.
이에 따라 3분기 실적은 연초 전망 대비 저조할 것으로 추정되나, 북미 고객사 플래그십 스마트폰향 물량이 전년 대비 50% 이상 증가해 3/4분기 합산 영업이익은 전년동기 대비 38% 개선될 것으로 기대된다.