HDC현대산업개발(294870)

3Q20 Preview: 무난한 3분기. 일회성 요인으로 순이익 부진

■투자의견 Hold, 목표주가 23,000원

HDC현대산업개발에 대해서 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 기존 대비 4.2% 하향한 23,000원을 제시한다.
목표주가 조정은 아시아나 인수 계약금 관련 손실 인식을 반영한 12개월 선행 BVPS의 하락 (46,592원 → 45,243원) 등에 따른 것이다.

■M&A 불확실성 해소되었으나 1) 업종 주가 부진과 2) 복합개발사업 진행 지연 등 주가상승의 장애물

장기간 주가하락의 빌미를 제공하였던 아시아나항공 인수가 종결되었으나 주가는 부진하다.
불확실성은 해소되었지만 ① 그간 업종 전반적인 주가부진이 심화되었고, ②대형 복합개발 사업의 진행이 지연되면서 투자 매력이 돋보이지 않기 때문으로 판단한다.
2019년 부진했던 주택공급은 2020년 들어 다소 회복되는 모습을 보이고 있기 때문에 ① 주주환원정책 강화나 ② 대형 복합개발 사업의 본격적 추진 등이 향후 주가 흐름을 결정할 전망이다.


■3Q20 Preview: 영업이익 시장기대치 수준이나 M&A계약금 손실반영으로 부진한 지배주주순이익