이리츠코크렙(088260)

돋보이는 기초자산 입지와 배당수익률

■ 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원
이리츠코크렙에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 7,000원을 유지한다.
리테일 업황 악화와 리테일 부동산에 대한 시장 선호도 하락이라는 부담을 무시할 순 없겠으나 ① 안정적인 계약 구조하에 6% 후반대 배당수익률의 가시성이 높고, ② 서울/수도권 역세권에 위치한 기초자산의 활용도가 높으며, ③ 시장금리 하락에 따른 조달비용 감소 효과를 기대해 볼 수 있다는 점에서 투자매력이 충분하다는 판단이다.

■ 2020년 당기순이익 전망치 162억원, 예상 DPS 353원
2020년 기준 당기순이익 전망치는 163억원 (+5.4% YoY), 예상 배당금은 224억원 (배당성향 137.4%), 예상 DPS는 353원 (1H20 175원, 2H20 178원)으로 현재 주가 기준 예상 배당수익률은 6.7%이다.
이익과 배당금의 재원이 되는 5개 기초자산에 대한 책임임대차 계약기간이 2032년 8월 (직접수요 3개 점포)과 2038년 6월 (간접소유 2개 점포)까지이므로 실적 기반이 안정적이다.