금리에 나타나는 변화, 그리고 업종별 단기 대응 전략

KB 주간전망

■ 금리에 나타나는 변화
4월 이후 미국 채권시장에서 나타나는 특징은 명목금리의 등락이 매우 제한적이라는 것이다.
미 국채 10년물 금리는 0.7%를 기준으로 크게 벗어나지 않고 있다 <그림 1>.
그런데 금리를 세분화해서 보면 의미있는 흐름이 진행됐으며, 지금은 그 흐름에 중요한 변화가 나타나고 있다.
KB증권은 명목금리가 연말까지 현 수준을 유지할 것으로 전망한다.
명목금리가 정체된다면, 그 속에서 실질금리와 기대인플레가 어떻게 변하는지가 중요할 것이다.

단기적으로 나타나고 있는 변화는 기대인플레의 하락 전환이다.
명목금리는 정체된 상황에서 기대인플레가 하락 전환하면서 실질금리는 상승 전환했다.
변화는 9월 21일부터 진행되고 있다 <그림 2>.
마침 주식시장의 변동성이 확대된 것과 시기적으로 매우 유사하다.

이 때 주의할 것은 증시 조정과 업종 전략이다.
증시 조정은 증시 급락 코멘트 (2): 보이는 원인 vs 보이지 않는 원인 (9/24)을 참고할 수 있다.
본 자료에서는 업종 전략에 대해 정리했다.