HDC현대산업개발(294870) 주가전망

3Q20 Review: 전 부문 이익률 호조로 실적 기대치 상회

■매출 부진에도 전 부문 안정적인 이익률 바탕으로 시장 기대치 상회

HDC현대산업개발은 3Q20 매출액 8,125억원 (-6.8% YoY, -15.1% QoQ), 영업이익 1,326억원 (+41.4% YoY, -9.9% QoQ), 지배주주순이익 -749억원 (적자전환 YoY, 적자전환 QoQ)의 잠정실적 발표
매출액은 시장기대치를 하회하였으나 영업이익은 큰 폭으로 상회
매출 부진은 1) 2019년 부진한 주택공급 (6,500세대)과 2) 3분기 태풍 및 잦은 강우에 기인
매출액 부진에도 영업이익이 시장 기대치를 크게 상회한 것은 전 사업부문의 이익률이 양호한 모습을 보였기 때문.
1) 주택부문의 높은 이익률 (자체주택 GPM 33.4%, 외주주택 20.6%)이 유지되었고, 2) 준공효과 등에 따라 일반건축 이익률이 개선 (GPM 2Q -3.7% → 3Q 13.0%)되었으며, 3) 토목/SOC 부문도 지난 분기에 이어 높은 이익률이 유지 (GPM 2Q 17.0% → 3Q 19.7%)되고 있음