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서흥(008490)
3Q20 Review: 건강기능식품 부문 호조
2020.11.13
읽는시간 4분
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■투자의견 Buy 및 목표주가 71,000원 유지
서흥에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 71,000원을 유지한다.
목표주가 산정은 RIM (잔여이익모형) valuation을 사용했고, Cost of Equity 6.11% (2020E), 52주 조정 베타 0.92, 영구성장률 2.0%를 적용했다.
전일 종가 기준 12개월 선행 P/E는 10배 수준에 불과하다.
■3Q20 Review:
매출액 1,447억원 (+28.4% YoY),
영업이익 199억원 (+59.4% YoY)
3Q20 실적은 매출액 1,447억원 (+28.4% YoY, +0.7% QoQ), 영업이익 199억원 (+59.4% YoY, 영업이익률 13.7%)를 기록하며 시장 컨센서스에 부합했다.
건강기능식품 부문의 경우 주요 고객사의 수주 증가로 649억원을 기록하며 실적 호조를 이어갔다 (+9.0% QoQ).
인삼공사, 종근당건강 등 주요 고객사의 수주가 증가하며 건기식 가동률 상승으로 노무비 등이 증가했음에도 불구하고 전체 영업이익률은 13.7%를 기록했다.
서흥에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 71,000원을 유지한다.
목표주가 산정은 RIM (잔여이익모형) valuation을 사용했고, Cost of Equity 6.11% (2020E), 52주 조정 베타 0.92, 영구성장률 2.0%를 적용했다.
전일 종가 기준 12개월 선행 P/E는 10배 수준에 불과하다.
■3Q20 Review:
매출액 1,447억원 (+28.4% YoY),
영업이익 199억원 (+59.4% YoY)
3Q20 실적은 매출액 1,447억원 (+28.4% YoY, +0.7% QoQ), 영업이익 199억원 (+59.4% YoY, 영업이익률 13.7%)를 기록하며 시장 컨센서스에 부합했다.
건강기능식품 부문의 경우 주요 고객사의 수주 증가로 649억원을 기록하며 실적 호조를 이어갔다 (+9.0% QoQ).
인삼공사, 종근당건강 등 주요 고객사의 수주가 증가하며 건기식 가동률 상승으로 노무비 등이 증가했음에도 불구하고 전체 영업이익률은 13.7%를 기록했다.
