두산인프라코어(042670)

중국시장 하향안정 가능성 대비 필요

■ 목표주가 8,000원으로 상향조정, 투자의견은 기존 Hold 유지

두산인프라코어에 대한 12개월 목표주가를 기존 7,000원에서 8,000원 (12M Fwd.
Adj.
BVPS X Target P/B 0.65배)으로 14.3% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 수익추정치 변경 (2020년과 2021년 지배주주순이익 각각 11.4%, 7.6% 상향조정)과 12M Fwd.
기간 변화 및 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (7.06%→6.64%) 등을 반영한데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가가 목표주가를 상회하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 올해 중국 내수 굴삭기 판매량은 YoY 28.5% 증가한 26.9만대 예상

올해 중국 굴삭기 시장은 경기부양책에 대한 기대감과 홍수피해 복구수요 등에 힘입어 26.9만대 (+28.5% YoY)에 이를 전망이다.
두산인프라코어 역시 이러한 시장 성장에 힘입어 올해 판매량은 지난해 대비 20.6% 증가한 18,408대를 기록할 전망이다.
다만 상반기 소형굴삭기 위주의 시장성장과 로컬업체들의 M/S 상승 등으로 M/S는 지난해 7.3%에서 올해 6.9%로 하락할 전망이다.