대우건설(047040)

빠른 상승 피로감에도 추가적인 상승 여력 존재

■투자의견 Buy, 목표주가 6,650원으로 상향

대우건설에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 대비 51.1% 상향한 6,650원으로 제시한다.
KB증권에서 적용하는 2021년 시장 위험 프리미엄 조정으로 자기자본비용이 증가 (7.9% → 8.1%) 하였으나 적용 ROE 상향 (5.5% → 7.5%)에 따라서 목표주가가 상향되었다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.9배 수준이다.
적용 ROE를 대폭 조정한 것은 해외부문 부실 감소 가능성이 높아짐에 따라서 과거와 달리 중장기적인 이익 안정성이 높아졌다고 판단하였기 때문이다.
2022년, 2023년 지배주주 순이익의 경우 기존 대비 13.8%, 16.2% 상향되었다.

■2020년 11월 의견 상향의 근거

KB증권에서는 2020년 11월 9일, 약 3년여 만에 대우건설에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향한 바 있다.
① 2020년 우수한 주택공급 (3.4만세대)을 바탕으로 2021년부터 주택 / 건축부문의 매출 증가가 의미 있게 나타날 것이고, ② 높은 수익성이 예상되는 나이지리아 NLNG7 (회사 계약금액 2.1조원)이 본격적으로 매출화 되면서 회사의 고질적인 문제점인 해외 수익성의 변동성을 일정 수준 상쇄해 줄 수 있다고 판단하였기 때문이다.