대우건설(047040)

4Q20 Review: 확인된 턴어라운드의 시작

■투자의견 Buy, 목표주가 7,200원으로 상향

대우건설에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 대비 8.3% 상향한 7,200원으로 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.95배 수준으로 1) 12개월 선행 BVPS 상승 (7,352원 → 7,604원)과 2) 적용 ROE의 상향 (7.46% → 7.75%)을 반영하여 상향 조정하였다.
2020년 4분기 호실적을 통하여 추가적인 수익성 개선 가능성이 확인되어 2021, 2022년 지배주주순이익을 기존 대비 각각 12.9%, 11.9% 상향하였다.


■턴어라운드 ‘방향성’은 확인.
턴어라운드의 ‘규모’가 향후 주가의 추가 상승 결정 요소


2020년 4분기 실적은 시장 기대치를 크게 상회하는 호실적이었다.
중기적인 턴어라운드 기대감을 높였다는 점에서 의미 있는 실적이었다.
2020년 4분기부터 시작된 주가 급등으로 턴어라운드 방향성에 대한 기대감은 주가에 반영된 상태로 판단된다.
그러나 이번 1) 4분기 호실적과 2) 주택시장의 추가적인 개선 가능성을 바탕으로 대우건설 중장기 실적에 대한 시장 기대감이 올라갈 가능성이 있는 만큼, 현 주가수준에서도 추가적 상승여력이 존재한다고 보았다.