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삼성SDI(006400)
EV 배터리 흑자전환의 원년
2021.02.08
읽는시간 4분
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목표주가 950,000원으로 70% 상향, 투자의견 Buy 유지
- 삼성SDI의 목표주가를 기존 560,000원에서 950,000원으로 70% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
조정된 목표주가는 컨센서스 대비 3% 높은 수준이며, DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.62% (COE 9.90%, 세후 COD 1.22%, 52주 조정 Beta 1.25)를 적용했다.
2021년 Market Risk Premium이 기존 5.93%에서 7.37%로 상향되면서 COE가 6.44%에서 9.90%로 변경된 점은 목표주가 설정에 하방 압력으로 작용했다.
그럼에도 불구하고 목표주가를 상향하는 이유는 ① 유럽 전기차 시장이 2020년 하반기 들어 시장 예상 보다 빠른 성장세를 보임에 따라 삼성SDI의 2020년~2029년 중대형 배터리 생산능력 및 영업이익 추정치 CAGR을 기존 18%/17%에서 25%/25%로 상향 조정했고, ② 국고채 30년물 수익률의 3개월 평균치가 1.6%에서 1.77%로 상승함에 따라 영구성장률도 동일한 수치로 변경되었기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 62.6배, P/B는 4.73배, EV/EBITDA는 23.8배이며, 2월 5일 종가 기준 상승여력은 22.6%다.
- 삼성SDI의 목표주가를 기존 560,000원에서 950,000원으로 70% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
조정된 목표주가는 컨센서스 대비 3% 높은 수준이며, DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.62% (COE 9.90%, 세후 COD 1.22%, 52주 조정 Beta 1.25)를 적용했다.
2021년 Market Risk Premium이 기존 5.93%에서 7.37%로 상향되면서 COE가 6.44%에서 9.90%로 변경된 점은 목표주가 설정에 하방 압력으로 작용했다.
그럼에도 불구하고 목표주가를 상향하는 이유는 ① 유럽 전기차 시장이 2020년 하반기 들어 시장 예상 보다 빠른 성장세를 보임에 따라 삼성SDI의 2020년~2029년 중대형 배터리 생산능력 및 영업이익 추정치 CAGR을 기존 18%/17%에서 25%/25%로 상향 조정했고, ② 국고채 30년물 수익률의 3개월 평균치가 1.6%에서 1.77%로 상승함에 따라 영구성장률도 동일한 수치로 변경되었기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 62.6배, P/B는 4.73배, EV/EBITDA는 23.8배이며, 2월 5일 종가 기준 상승여력은 22.6%다.
