서흥(008490)

4Q20 Review: 지나가는 시기

■2월 5일 장마감 이후 매출액 또는 손익구조 30% 이상 변경 공시 발표

- 서흥은 2월 5일 장마감 이후 2020년 매출액 또는 손익구조 30% 이상 변경 공시를 발표함
- 2020년 매출액 5,530억원 (+20.0% YoY), 영업이익 743억원 (+56.8% YoY, 영업이익률 13.4%), 당기순이익 592억원 (+58.6% YoY) 기록

■4Q20 Review: 전년동기대비 증가했으나 시장 컨센서스는 하회

- 4Q20 매출액 1,215억원 (+5.8% YoY, -16.1% QoQ), 영업이익 147억원 (+66.9% YoY, -26.2% QoQ, 영업이익률 12.1%) 기록
- 4분기 건강기능식품 브랜드사의 재고 조정 등으로 전분기대비 매출액과 영업이익 모두 감소했으나, 신규 고객사 추가로 전년동기대비 실적은 증가함.
하지만 12월 출고 물량이 1월로 예상보다 많이 이연되면서 매출액의 경우 KB증권 추정치 및 시장 컨센서스를 모두 하회함

■2021년 외형성장 및 수익성 개선 스토리 유효