현대건설 (000720)

Hyundai is Back. H는 묵음이 아니야

■목표주가 61,500원으로 상향.
업종 차선호주

현대건설에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존대비 13.8% 상향한 61,500원으로 제시한다.
목표주가 조정은 적용 ROE 상승 (7.06% → 7.71%)을 반영한 것이다.
적용 ROE 상승은 ① 2020년부터 이어지고 있는 대형건설사의 주택시장 M/S 증가, ② 주택시장의 중기적인 공급증가 가능성, ③ 3분기부터 본격화될 현대건설 해외 매출 증가와 이익률 개선 등을 반영하여 회사의 장기적인 수익성 레벨을 조정한데 따른 것이다.
KB증권에서는 현대건설의 2021, 2022, 2023년 지배주주순이익을 각각 2.6%, 7.3%, 7.3% 상항하였다.
우호적인 업황 속 가시성 높은 실적 턴어라운드가 기대되는 현대건설을 업종 차선호주로 지속 추천한다.

■1Q21 Review: 시장기대치 상회하는 호실적

현대건설은 2021년 1분기 연결기준 매출액 4.15조원 (+2.2% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 2,009억원 (+21.5% YoY, +123.4% QoQ), 지배주주순이익 1,349억원 (+0.7 YoY, 흑자전환 QoQ)으로 영업이익 및 지배주주순이익이 시장 기대치를 상회하였다.
영업이익 호조의 주요 원인은 ① 별도기준 국내 매출 증가 (1Q21 1.75조원, +15.1% YoY), ② 지난 4분기 실적 악화의 주범이었던 별도기준 해외 원가율 개선 (4Q20 125.1% → 1Q21 98.6%),