5월 전략: ‘너무나 좋은 것’을 역이용 하는 전략

KB 월간전략

5월 주식비중을 ‘확대’로 제시한다.
시장은 불안하지만, 시그널이 나오기 전까지는 끝났다고 보기 어렵다.
시그널은 ‘실질 단기금리’로 잡을 수 있다.
업종전략은 소외주의 순환매 전략을 유지한다.
5월엔 금융/조선/2차전지 비중확대를 추천하며, 방어주에선 음식료를 선호한다.

■ 시장전략: ‘이보다 좋을 순 없다’가 증시에 주는 의미는?
경기/실적이 너무나도 좋다.
하지만 증시에서 이것은 단기 정점이 가까웠다는 뜻도 된다.
과거 지금 같이 너무 좋았던 시기 (미국 ISM제조업지수 60 부근)를 보면, 코스피는 대부분 3개월 전후에 조정을 받았는데, 하락의 원인은 대부분 ‘긴축’ 때문이었다.
물론 긴축이 일부 선반영됐고, 연준 역시 충격을 최소화하기 위해 노력하겠지만, 그럼에도 불구하고 주가 충격이 없을 것을 기대하긴 어렵다.
지금은 경기호황을 누리되, ‘실질 단기금리’가 반등하면 경계 태세를 갖춰야 한다.
업종에서는 금리상승에 대응할 수 있는 금융, 수주 모멘텀이 있는 조선을 추천한다.
방어주는 2분기 말까지 중립으로 비중을 채워야 한다.
이중 좀 더 장기적으로 비중을 확대할 업종은 음식료인데, 농산물 가격이 고점에 도달하고 반락하면 장기 랠리가 펼쳐질 가능성이 높다.