파마리서치 (214450)

무한한 브랜드 가치

■투자의견 Buy, 목표주가 115,000원으로 커버리지 개시

KB증권은 파마리서치의 2021E~2023E EPS CAGR 24.3%를 전망하고, 파마리서치에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 115,000원을 제시하면서 커버리지를 개시한다.
목표주가 산정은 DCF (현금흐름할인모형) valuation을 사용했고, WACC 8.14% (COE 8.90%, COD 1.72%, 52주 조정 Beta 1.12), 영구성장률 (2031년 이후) 1.6%를 적용했다.
전일 종가 기준 12개월 선행 P/E는 19.7배 수준으로, 6월 15일 종가 기준 상승 여력은 22.7%이다.


■파마리서치 향후 2021E-2023E EPS CAGR 24.3%로 전망

파마리서치의 2021E~2023E EPS CAGR 24.3%를 전망한다.
같은 기간 Factset 컨센서스 기준 코스피의 EPS CAGR은 6.4% 수준에 불과하다.
높은 성장세는 ① 토탈 에스테틱 포트폴리오 구축 (리쥬란/톡신/필러/화장품), ② 콘쥬란/의약품의 고령화 수혜, ③ 본격적인 중국 시장 진출 등에 기인한다.