삼성SDI (006400)

예상보다 더 좋았다

■ 투자의견 Buy, 목표주가 950,000원 유지
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 950,000원을 유지한다.
목표주가는 컨센서스 대비 1.8% 높은 수준으로 DCF 방식 (현금흐름방식)을 통해 산출되었으며, WACC은 8.62% (COE 9.90%, 세후 COD 1.22%, 52주 조정 Beta 1.25)를 적용했다.
7월 27일 종가 기준 상승여력은 25.0%다.

■ 전 사업부 실적 개선되어 컨센서스 상회
삼성SDI의 2분기 실적은 매출액 3.33조원 (+30% YoY, +13% QoQ), 영업이익 2,952억원 (+184% YoY, +122% QoQ, 영업이익률 8.9%)을 기록해 컨센서스를 상회했다.
① EV 배터리 사업이 전방 수요 확대와 제품 Mix 개선으로 흑자전환에 성공 (상반기 누계 기준으로도 흑자)했고, ② 수급 상황이 타이트한 원형 전지도 Mix 개선과 판가 인상, 수요 증가 등으로 호실적을 기록했다.
③ ESS 배터리 매출도 미주/호주향 판매 증가와 이월 매출 반영 등으로 큰 폭으로 신장했고, ④ 전자재료 사업부도 편광판/반도체 소재/OLED 소재 등 주요 아이템 모두 전분기 대비 실적이 확대되는 등 모든 사업부가 전분기 대비 실적이 개선되었다.