노바렉스(194700)

2Q21 Review: 아쉬운 영업이익 감소, 업황은 이상무

■2Q21 Review: 매출액 690억원 (+14.1% YoY), 영업이익 67억원 (-2.3% YoY) 기록

2Q21 실적은 매출액 690억원 (+14.1% YoY, +10.8% QoQ), 영업이익 67억원 (-2.3% YoY,
-15.7% QoQ, 영업이익률 9.8%)을 기록
매출액은 KB증권 추정치 및 시장 컨센서스에 부합했으나, 영업이익의 경우 KB증권 추정치 및 시장 컨센서스를 각각 24.2%, 18.7% 하회함

■아쉬운 영업이익률 하락, 이유는 이렇다

2분기 실적에서 아쉬운 점은 단연 영업이익률의 하락.
그동안 노바렉스는 건강기능식품 ODM/OEM 전문기업으로 브랜드사와 비교 시 광고비 지출이 적었고, 꾸준한 개별인정형 원료 출시로 인한 영업이익률 개선이 돋보였기 때문
매출원가율 상승의 주요 원인은 ① 신공장 이전에 따라 기계 가동 등 정상화 시간 소요, ② 단가가 높은 식물성 연질캡슐 선호 트렌드 등임.
해당 이슈들은 3분기부터 신공장 가동 정상화, 식물성 연질캡슐 원가 개선 등을 통해 해소된 것으로 파악