미 금리 경로 2021년의 데자뷰, 2분기 저점

2022년 미 국채 연간전망

■ 2022년 금리 경로는 ‘N’자형
2022년 미 국채 금리는 2021년과 유사한 ‘N’자형 흐름을 보일 것이다.
다만, 저점과 고점은 2021년보다 높아질 것이다.
하반기 이후 금리 상승을 견인한 인플레이션 우려는 내년 1분기 중반까지 지속되며 10년물 금리는 1.85%까지 상승할 전망이다.
다만, 인플레이션 고점을 확인한다면 과도했던 금리인상 전망이 후퇴하며 2분기 중 금리는 1.25%까지 반락할 것이다.
상반기 말이 가까워질수록 시장은 연준의 금리인상 시작 시기와 금리인상 횟수에 주목하며 연말 2.0%까지 상승할 전망이다.


■ 1분기 중반까지 지속될 인플레이션 우려
1분기 중반까지 인플레이션이 금리상승을 견인할 것이다.
연말 소비시즌을 앞두고 있지만, 미국의 소매재고는 판매 대비 1.1배 수준이다.
미국 유통 업체들은 재고를 쌓으려 하고 있지만, 병목 현상으로 지연되고 있다.
미국 항만에서는 하역이 지연되고 있으며, 하역된 상품을 미국 내륙으로 운송할 트럭 운전사도 부족하다.
시장은 2022년 1분기 중 인플레이션이 고점을 이룰 것으로 전망하고 있지만, 병목현상으로 2022년 하반기에도 물가가 안정되지 않을 것을 우려하고 있다.
높은 인플레이션으로 시장은 연준의 금리인상 시점이 빠르고 그 수준도 높아질 것을 우려하고 있다.