비에이치 (090460)

장밋빛 2022년

목표주가 24,000원 유지
비에이치에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 24,000원을 유지한다.
목표주가는 RIM (잔여이익모델) Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 9.68배다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 30%이며, KB증권의 12개월 선행 EPS는 컨센서스 대비 5% 높은 수준이다.

2022년 역대 최대 실적 경신 전망, 고객사 내 점유율 상승 효과
비에이치의 2022년 실적은 매출액 1조 662억원 (+15% YoY), 영업이익 995억원 (+69% YoY, 영업이익률 9.3%)으로 추정되어 역대 최대 실적을 경신할 것으로 추정된다.
① 경쟁사였던 삼성전기의 RFPCB 사업 철수로 삼성디스플레이 내 점유율이 상승 (55% → 70% 예상)한 효과가 국내 및 북미 주요 고객사 매출 확대로 이어질 전망이다.
반도체 공급 부족과 중국 전력난 에 따른 생산 차질 가능성은 존재하나, 예상치 못한 고객사 오더컷이 발생하더라도 북미 고객사 핵심 소비자층의 높은 브랜드 로열티를 고려할 경우 수요는 사라지지 않고 이연될 것으로 전망된다.
또한, 국내 고객사의 폴더블 스마트폰 판매량이 전년 대비 크게 증가할 것으로 전망 (700만대 → 1,400만대)됨에 따라 RFPCB 단독 공급업체로서의 수혜도 기대된다.