삼화콘덴서 (001820)

테슬라가 부른다

■목표주가 90,000원으로 15% 상향
삼화콘덴서에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 90,000원으로 15% 상향한다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM Valuation)을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 25.4배다.
2022년 Market Risk Premium (KB증권 기준)이 기존 7.37%에서 7.16%로 하향되면서 COE가 9.61%에서 9.92%로 변경된 점은 목표주가 설정에 하방 압력으로 작용했다.
그럼에도 불구하고 목표주가를 상향하는 이유는 전기차 시장 고성장 및 자동차 전장화에 따라 전장용 MLCC 수요가 빠른 속도로 확대되는 가운데, 고부가 제품인 전장용 구동계 MLCC 공급을 본격 시작함에 따라 관련 수혜가 확대될 것으로 전망되기 때문이다.
이를 근거로, 삼화콘덴서의 2024E~2030E 평균 ROE를 기존 16.6%에서 16.9%로 상향 조정했다.
목표주가의 현 주가 대비 상승여력은 29%이며, KB증권의 2022E EPS는 컨센서스 대비 4% 낮은 수준이다.