JYP Ent. (035900)

4Q21 Preview: 아티스트 파이프라인 강화

■ 투자의견 Buy, 목표주가 65,000원 유지

JYP Ent.에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 65,000원을 유지한다.
4분기 일회성 비용으로 인해 영업이익이 시장 예상치를 하회할 것으로 전망하지만, 지난해 밀리언 셀러로 등극한 스트레이
키즈를 필두로 트와이스/있지/니쥬의 월드투어에 더해 2022년 총 3팀의 신규 아티스트가 활동을 시작하면서 파이프라인이 확장될 예정이다.
이에 2021E~2023E CAGR 영업이익 성장률 추정치를 유지한다.

■ 4Q21 Preview: 영업이익 145억원 (+38.4% YoY)으로 컨센서스 하회 전망

4분기 JYP Ent.의 연결기준 매출액은 584억원 (+40.1% YoY, +2.0% QoQ), 영업이익은 145억원 (+38.4% YoY, -20.2% QoQ, 영업이익률 24.9%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 168억원을 13.6% 하회할 것으로 전망한다.
3분기에 이어 4분기에도 사상 최대 앨범 판매량 기록을 경신하고 있는데, 스트레이키즈와 트와이스의 컴백으로 국내 앨범 판매량 194만장을 기록하고, 일본에서 스트레이키즈, 트와이스, 니쥬, 있지가 앨범을 발매하면서 52만장을 판매했다.
단, LOUD 프로젝트 관련 일회성 비용 및 HR 컨설팅 비용이 발생하여 영업이익은 시장의 기대치를 하회할 것으로 예상한다.