경기 진단 및 그에 따른 증시 전망

KB Macro & 주식전략

■글로벌 경제는 정말 침체로 전환될까
전쟁, 원자재 가격 급등, 빠른 긴축 우려 등으로 경기 하방 위험이 높아졌다.
경기 사이클 하강기의 이전 사례들을 돌아보고 현재 경제 상황을 다시 진단해보았다.

■Base Scenario: 경기 후퇴
경기 하강 사이클은 경기 후퇴, 침체, 큰 폭의 경기 침체 등으로 귀결된다.
KB증권은 Base Scenario로 경기 후퇴를 제시한다.
경기 후퇴는 유럽 재정위기, 무역분쟁과 같이 경기가 크게 둔화되나 성장률은 플러스를 이어가는 것을 말한다.
높아진 불확실성에도 경기 후퇴를 Base Scenario로 제시하는 이유는 전쟁에도 유가는 100달러 내외로 하락했으며, 러시아를 제외한 다른 지역의 자금시장은 경색과는 거리가 있기 때문이다.
경기 흐름이 침체가 아닌 후퇴에 남아있기 위해서 필요한 조건은 연준의 긴축 속도 조절이다.
최근 원자재 가격 상승과 이로 인한 물가 피크 아웃 시점 지연 가능성 등은 연준을 초조하게 만들 것이나 미국 경기선행지수는 이미 후퇴 국면으로 진입할 정도로 모멘텀이 둔화되어 있다.
연내 6회 내외의 속도라면 인상 영향을 소화시킬 최소한의 시간을 확보하게 될 것이다.