JYP Ent. (035900)

글로벌 라인업 확대

■ 목표주가 65,000원 → 69,000원으로 6.2% 상향, 투자의견 Buy 유지

JYP Ent.의 목표주가를 기존 65,000원에서 69,000원으로 6.2% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
스트레이 키즈와 트와이스 등 주요 아티스트의 앨범 판매량이 증가하고 일본 내 오프라인 활동이 재개되면서 니쥬의 수익 기여도가 높아졌다.
2022년에는 트와이스, 스트레이 키즈, 니쥬 등 3팀 이상이 돔 투어가 가능할 것으로 전망하며, 2023년에는 한국, 일본, 중국, 미국에서 총 4팀의 신규 아티스트가 데뷔하여 파이프라인이 확장될 예정이다.
이에 2022E, 2023E 영업이익 추정치를 각각 10.2%, 4.8% 상향한 것이 목표주가 상향의 근거이다.

■ 4Q21 Review: 영업이익 163억원 (+55.1% YoY)으로 컨센서스 부합

JYP Ent.의 4분기 연결 기준 매출액은 637억원 (+52.9% YoY, +11.4% QoQ), 영업이익은 163억원 (+55.1% YoY, -10.6% QoQ, 영업이익률 25.6%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 151억원 (diff.
+7.6%)에 부합했다.
트와이스와 스트레이 키즈가 컴백하여 4분기 각각 83만장, 92만장의 판매고를 달성 (신보+구보)하였으며, 일본 내 오프라인 활동이 가능해지면서 니쥬가 95억원의 매출을 기여 (2021년 기여 매출 180억원)했다.
호실적에 따른 인센티브 지급 (+59억원 YoY)에도 불구하고 영업이익률이 0.4%p YoY 개선됐다.
영업외단에서는 네이버제트 공정가치 평가이익 (146억원) 및 디어유 지분법손익 (158억원)이 발생하여 지배주주순이익이 341억원 (+485.6% YoY)을 기록했다.