삼성물산 (028260)

상사부문 실적개선으로 어닝 서프라이즈 기록

■ 목표주가 150,000원, 투자의견 Buy 유지
삼성물산에 대한 12개월 목표주가를 기존 150,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.88배)으로 유지한다.
수익추정치 조정 (2022년, 2023년 지배순이익 각각 17.0%, 19.3% 상향조정)에도 불구하고 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (21년 7.37% → 22년 7.16%) 등이 서로 상쇄되면서 목표주가에 미치는 영향은 미미했다.
금일 종가대비 38.9% (배당수익 포함 시 41.2%)의 상승여력을 확보하여 투자의견도 기존 Buy를 유지한다.


■ 매출액 10조, 영업이익 5,000억원 상회한 어닝 서프라이즈 기록
삼성물산은 2022년 1분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 10조 4,397억원 (+33.2% YoY), 영업이익 5,416억원 (79.0% YoY, 영업이익률 5.2%)을 기록했다고 공시했다.
매출액과 영업이익이 컨센서스를 각각 24.5%, 54.1% 상회한 어닝 서프라이즈였다.
관계사들로부터 2,713억원의 배당금을 수취하면서 세전이익과 순이익도 예상치를 크게 상회했다.