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엘앤에프 (066970)
또 서프라이즈!
2022.05.17
읽는시간 4분
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■투자의견 Buy 유지, 목표주가 6% 상향
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존 350,000원에서 370,000원으로 6% 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.70% (COE 9.04%, 세후 COD 4.27%, 60개월 조정 Beta 1.02)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 고객사 수요 강세와 제품 Mix 개선 등을 근거로 2022년, 2023년 영업이익 추정치를 각각 49%, 23% 상향 조정 (컨센서스 대비 각각 26%, 20% 높음)했기 때문이다.
다만 2023E~2030E 영업이익 CAGR은 기존 16%에서 13%로 하향했는데, 이는 해외 생산설비 및 단결정 생산라인 구축 시 매출원가율이 기존 대비 상승할 것으로 추정되기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 60.4배, P/B는 14.21배이며, 5월 16일 종가 기준 상승여력은 60.0%다.
■테슬라 수요 강세로 1분기 실적 컨센 상회
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존 350,000원에서 370,000원으로 6% 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.70% (COE 9.04%, 세후 COD 4.27%, 60개월 조정 Beta 1.02)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 고객사 수요 강세와 제품 Mix 개선 등을 근거로 2022년, 2023년 영업이익 추정치를 각각 49%, 23% 상향 조정 (컨센서스 대비 각각 26%, 20% 높음)했기 때문이다.
다만 2023E~2030E 영업이익 CAGR은 기존 16%에서 13%로 하향했는데, 이는 해외 생산설비 및 단결정 생산라인 구축 시 매출원가율이 기존 대비 상승할 것으로 추정되기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 60.4배, P/B는 14.21배이며, 5월 16일 종가 기준 상승여력은 60.0%다.
■테슬라 수요 강세로 1분기 실적 컨센 상회
