탈-세계화와 신-세계화의 과도기 → 투자의 시대

KB 시황/파생

■ 향후 10년이 갖는 의미: ‘탈-세계화’에서 ‘새로운 세계화’로의 과도기를 의미
트럼프 대통령에 이어 바이든 대통령까지, 對중국 전략의 방향성은 일치한다.
중국에 대한 견제를 강화하며 미국의 힘을 기르는 것이다.
그런데 트럼프 대통령과는 달리, 바이든 대통령이 강조하는 것이 있다.
바로 ‘동맹국과의 연합’이다.
특히 그 연합은 ‘공급망을 안정시키기 위한 목적’이 강하다.
공급망을 재편하려는 미국의 움직임이 본격화하고 있다면, 공급망 재편을 하기 위한 구체적 방법인 ‘투자 본격화’에 주목해야 할 시기가 바로 2022년 하반기일 것이다.

과거의 탈-세계화 사례 (1910~1940년대, 1970년대~1980년대)는 공통적으로 ‘탈-세계화 이후 새로운 세계화가 나타났음’을 가리킨다.
그리고 여기서 ‘새로운 세계화’는 곧 ‘새로운 지역에서의 생산’을 의미하며, 따라서 공급망 재편을 위한 투자가 확대되는 특징이 관찰된다.

실제로 <그림 1>을 보면, 탈-세계화에서 새로운 세계화로의 과도기 때, ① Capex 증가율이 높아지는 현상과 ② 미국 GDP 내 소비 비중이 감소하고 민간투자&정부지출 합계 비중이 증가하는 것이 관찰된다.
그리고 지금도 유사한 흐름이 진행되고 있음에 주목한다.