대우건설 (047040)

업종 주가 부진 속 상대적인 투자포인트 부각

■투자의견 Buy, 목표주가 9,000원

대우건설에 대해서 투자의견 Buy, 목표주가 9,000원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.94배, EPS의 7.2배 수준이다.

■업종 주가 부진 속 상대적 투자포인트 부각

불확실한 매크로 상황과 원자재 가격 상승發 실적 부진 우려로 건설업종 주가는 부진하다.
다만, 부진한 업종 주가 속에서도 대우건설의 상대적인 투자포인트가 부각될 수 있는 상황인데 ① 시장의 관심이 높아지고 있는 원전 및 LNG 설비에 대한 트랙레코드가 많고, ② 해외수주에 있어 현대건설과 더불어 플랜트와 인프라 부문 사업을 균형 있게 추진해오고 있기 때문이다.
주택관련 정부의 정책방향과 효과가 본격적으로 확인되는 시점 전까지 업종 내에서 좋은 선택지가 될 수 있다는 판단이다.


■2Q22 Preview: 주택원가율 부담 지속

2022년 2분기 대우건설의 연결기준 매출액은 2.37조원 (+7.4% YoY, +5.4% QoQ), 영업이익은 1,695억원 (-11.9% YoY, -23.4% QoQ)을 기록할 전망이다.
원자재 가격 상승에 따른 주택/건축 부문의 원가율 추가적인 상향 (1Q22 85.2% → 2Q22 87.2%), 그리고 지난 분기 일회성 요인으로 호조를 보인 플랜트 부문의 원가율이 정상 수준으로 회귀 (1Q22 80.0% → 2Q22 89.0%)하는 것을 가정하였다.