하이트진로 (000080)

2Q22 Preview: 유흥에 대한 보복 소비 확인

■ 투자의견 Buy, 목표주가 44,000원 유지
트진로에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 44,000원을 유지한다.
4월 18일부터 사회적 거리두기가 전면 해제되면서 유흥에 대한 수요가 증가 (Q ↑)하고, 지난 2월 소주, 3월 맥주 출고가를 인상함 (P ↑)에 따라 P와 Q 모두 개선될 것으로 전망한다.
원재료 상승 부담이 제한적인 것도 매력적이다.
지난해 선제적인 계약을 통해 낮은 계약 가격으로 맥아를 구매해 두어 올해 쓸 연간 맥아 재고를 비축해 둔 상태다.

■ 2Q22 Preview: 영업이익 541억원 (+26.9% YoY)으로 컨센서스 부합 전망
하이트진로의 2분기 연결기준 매출액은 6,194억원 (+9.5% YoY, +6.1% QoQ), 영업이익은 541억원 (+26.9% YoY, -6.8% QoQ, 영업이익률 8.7%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 536억원에 부합할 것으로 전망한다.
2월 소주, 3월 맥주 가격인상에 따른 가수요로 4월 매출은 부진했으나, 사회적 거리두기 해제에 따른 수요 급증 및 화물연대 파업 전 재고 확보를 위한 가수요로 5월 매출이 빠르게 회복되었고, 6월 유흥시장을 중심으로 외형성장이 지속됐다.
수익성 또한 영업 레버리지 효과로 인해 높은 영업이익 성장률이 기대된다.