비에이치 (090460)

실적으로 증명했다

■투자의견 Buy, 목표주가 39,000원 유지

비에이치에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 39,000원을 유지한다.
목표주가는 RIM (잔여이익모델) Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 9.50배다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 52%이며, KB증권의 2022E EPS는 컨센서스 대비 2% 높은 수준이다.

■3Q 역대 최대 실적 경신,
북미 고객사 스마트폰향 실적 호조

비에이치의 2022년 3분기 실적은 매출액 4,732억원 (+42% YoY), 영업이익 590억원 (+35%, 영업이익률 12.5%)을 기록해 역대 최대 실적을 경신했다.
북미 고객사 스마트폰향 실적이 전년동기 대비 58%, 전분기 대비 53% 확대되어 전사 실적 개선을 견인했다.
① 신제품 구매 수요가 모델별 스펙 차별화 (칩셋, 카메라, 디스플레이 등) 등의 이유로 고가 모델에 집중됨에 따라 고가 모델향 FPCB를 독점 공급중인 비에이치의 출하 호조세가 지속되고 있다.
② 경쟁 업체의 LTPO 디스플레이 생산 차질로 인해 SDC의 북미 고객사 스마트폰향 디스플레이 공급 물량 추정치가 계속해서 상향 조정되고 있다.
비에이치는 SDC의 북미 고객사 스마트폰 디스플레이용 FPCB 가운데 80% 물량을 공급하고 있어 낙수효과를 크게 누리고 있다.