카카오 (035720)

3Q22 Review: 위기를 기회로

■ 투자의견 Buy, 목표주가 65,000원 유지

카카오에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 65,000원을 유지한다.
프로필 탭 개편을 앞두고 있고, 오픈채팅 별도 앱 런칭을 통해 광고 인벤토리가 확대되면서 외형 성장을 지속할 것으로 기대 한다.
수익성 측면에서는 효율적인 마케팅비 집행과 채용 속도 조절을 통해 점진적인 마진 개선이 예상된다.
다만 4분기는 데이터센터 화재에 따른 일회성 비용이 발생할 것으로 전망한다.

■ 3Q22 Review: 영업이익 1,503억원 (-10.6% YoY)으로 컨센서스 하회

카카오의 3분기 연결기준 매출액은 1조 8,587억원 (+6.8% YoY, +2.0% QoQ), 영업이익은 1,503억원 (-10.6% YoY, -12.1% QoQ, 영업이익률 8.1%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 1,790억원을 16.0% 하회했다.

■ 플랫폼 부문 매출액 +26.7% YoY

톡비즈 매출액 성장률은 +15.4% YoY를 기록해 성장폭 둔화 추세가 이어졌다.
대형 광고주들의 예산 축소로 비즈보드 매출액이 4% YoY 증가하면서 광고형 매출액이 18% YoY 성장하는 데 그쳤기 때문이다.
포털비즈 매출액 성장률은 -7.9% YoY로 다음 포털의 광고 매출이 지속적으로 감소하고 있다.
플랫폼 기타 매출액은 +60.9% YoY로, 이동 수요가 확대되면서 택시 매출이 증가하고, 케이엠파크가 관리하는 주차 면적이 확대되면서 공격적인 외형 성장을 지속하고 있다.