아프리카TV (067160)

4Q22 Review: 지표 개선 확인

■ 투자의견 Hold, 목표주가 85,000원 유지

아프리카TV에 대해 투자의견 Hold 및 목표주가 85,000원을 유지한다.
2023년 영업이익 추정치를 5.5% 하향하지만 COE (10.41%→9.03%)도 하향 조정하여 목표주가 변동은 없다.
아프리카TV는 2023년 경쟁사 스트리머 이적, E-spoorts 대회 개최, 콘텐츠 확대로 전반적인 MUV (월간활성이용자)가 상승할 것으로 판단된다.
그럼에도 Hold를 유지하는 이유는 MUV 상승이 PU (결제 이용자) 증가, 실적 상승으로 이어지기까지는 장기적인 접근이 필요하다고 판단하기 때문이다.


■ 4Q22 Rreview: 이용자 지표 개선 확인

아프리카TV는 4Q22 매출액 799억원 (+6.0% YoY), 영업이익 155억원 (-37.1% YoY)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 (-6.7%)를 하회했다.
월드컵 이벤트로 MUV 지표 개선이 나타났으나, PU 증가로 이어지지는 않았다.
4Q22 MUV는 전년 대비 10.3% 개선되는 모습을 보였지만 결제유저 객단가가 감소하면서 플랫폼 매출은 542억원 (-3.1% YoY)을 기록했다.
광고 부문은 광고 성수기 효과와 오프라인 이벤트 수요가 증가하면서 247억원 (+39.0% YoY)을 기록했다.
특히 컨텐츠형 광고는 전년 대비 45.8%의 성장을 기록하면서 고성장세가 이어졌다.