카카오 (035720)

4Q22 Review: 단기 주가는 에스엠 지분 인수 결과와 연동

■ 목표주가 70,000원 → 80,000원으로 14.3% 상향, 투자의견 Buy 유지

카카오의 목표주가를 기존 70,000원에서 80,000원으로 14.3% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
경기 둔화 영향으로 광고 시장이 침체되면서 2023년의 외형 성장 추정치를 소폭 하향 조정했으나, 수익성 중심의 경영 및 오픈채팅 별도 앱 출시에 따른 전사 마진 개선을 기대하며 2024년 영업이익 추정치를 3.6% 상향한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.

■ 4Q22 Review: 영업이익 1,004억원 (-5.8% YoY)으로 컨센서스 부합

카카오의 4분기 연결기준 매출액은 1조 7,744억원 (-0.6% YoY, -4.5% QoQ), 영업이익은 1,004억원 (-5.8% YoY, -33.2% QoQ, 영업이익률 5.7%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 960억원에 부합했다.

■ 플랫폼 부문 매출액 -3.8% YoY

톡비즈 매출액 성장률은 +9.5% YoY를 기록해 성장폭 둔화 추세가 이어졌다.
데이터센터 화재 및 광고 시장 침체로 비즈보드 매출이 감소했다.
포털비즈 매출액 성장률은 -25.1% YoY로 광고주들의 예산 축소로 인해 다음 포털의 매출이 지속적으로 감소하고 있다.
플랫폼 기타 매출액은 -12.6% YoY로, 모빌리티는 성장을 지속 (+28% YoY)하고 있으나, 페이의 회계처리 변경 및 클라우드 매출액 역기저로 전년동기대비 역성장했다.