견고한 사업, 가이던스 기존대로 유지

ASML 홀딩 (ASML US)

■실적 예상치 상회, 1분기 노광장비 총 100대 판매


공급대비 높은 노광장비 수요에 기반한 생산력 증대와 차세대 EUV 출시는 ASML의 장기 성장 동력으로 판단되며 지속적 주주환원과 더불어 장기 주가 상승이 기대된다.
ASML은 FY23 1분기 매출액 74억 달러 (+92.5% YoY), 주당순이익 5.44달러 (+189.2% YoY, 시장예상 4.58달러)를 기록했고 시장예상치를 각 6.9%, 18.7% 상회했다.
EUV 노광장비를 포함한 신규 장비 수주액은 41억 달러 (-46% YoY, 과거 3년 평균 61억 달러)로 연초 생산량이 증대되며 줄어들었지만 다시 증가세가 예상된다.
평균 노광장비 판매단가는 5천7백만 달러 (+51.3% YoY)로 증가했으며 올해 1분기 노광장비 총 100대 (EUV 9대)를 공급했다.
매출총이익률은 50.6% (+1.6%p YoY)로 높은 수준이다.



■EUV 인도 수 증가할 전망, 2023년 EUV 매출 약 40% 성장할 것

ASML은 2023년 연간 가이던스를 기존대로 유지하며 연간 순매출은 전년대비 25%이상 성장할 것으로 전망했다.
올해 EUV 총 60대 (22년대비 약 6대 증가), DUV 총 375대를 공급할 계획이다.
연간 EUV 매출은 판매 수량 증대 및 가격 인상을 통해 약 +40% YoY (EUV 외 30% 성장) 성장할 것으로 기대된다.
ASML은 2025~2026년까지 EUV 생산력을 연간 90대까지 증대할 계획이며, 차세대 EUV (렌즈 개구수 0.33 -> 0.55 개선)는 기존 EUV 대비 약 두배 가격으로 2023년 연구개발 목적으로 첫 인도를 시작한 뒤 2025년부터 정식 판매될 전망이다.



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지속적 주주환원 실행, 장기적 이익 성장 반영한 주가수준 시장 및 반도체 산업 대비 저평가

ASML은 1분기 4.3억 달러 규모의 자사주매입을 실행했고, 배당금으로 5.8억 달러를 지급했다.
견고한 실적 성장과 주주환원에 기반하여 12MF EPS과 ROE는 각 21.2달러, 71%로 상승세를 기록 중이다.
ASML의 PEG배수는 (12MF P/E 29배, 3년 EPS CAGR 27.1%) 1.07배로 시장 (S&P500) 2.42배, 반도체 산업 3.26배 대비 낮아 성장력을 감안한 상대적 주가 수준은 저평가 된 것으로 판단된다.



■리스크 요인

리스크 요인으로는 1) 미·중 무역갈등, 2) 시장 경쟁 상황 등이 있다.