카카오 (035720)

상반기보다 하반기를 기대

■ 목표주가 80,000원 → 75,000원으로 6.3% 하향, 투자의견 Buy 유지

카카오의 목표주가를 기존 80,000원에서 75,000원으로 6.3% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
경기 둔화로 광고비 집행이 감소하는 가운데, 모빌리티 등 기존 신사업의 성장 둔화로 2023년과 2024년의 영업이익 추정치를 각각 3.0%, 11.5% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
다만 2분기 오픈채팅 별도 탭 출시, 프로필탭 스크롤 다운으로 페이지 조정 등 카카오톡 생태계 개편과 함께 하반기 실적 반등을 예상하며 투자의견은 Buy를 유지한다.

■ 1Q23 Preview: 영업이익 1,024억원 (-35.4% YoY)으로 컨센서스 하회 전망

카카오의 1분기 연결기준 매출액은 1조 8,101억원 (+9.6% YoY, +2.0% QoQ), 영업이익은 1,024억원 (-35.4% YoY, +2.1% QoQ, 영업이익률 5.7%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 1,247억원을 하회할 것으로 전망한다.
광고 시장 침체와 지난 4분기 데이터센터 화재 보상 관련 이모티콘 지급으로 신규 이모티콘 판매가 줄어들면서 수익성이 높은 톡비즈 부문의 성장이 둔화된 것이 컨센서스 하회의 배경이다.