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삼성SDI (006400)
나도 미국에 진심이다
2023.04.28
읽는시간 4분
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■투자의견 Buy,
목표주가 950,000원 유지
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 950,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.37% (COE 9.10%, 세후 COD 3.02%, 52주 조정 Beta 1.05)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 33.7배, P/B는 3.52배, EV/EBITDA는 10.2배이며, 4월 27일 종가 기준 상승여력은 34.6%다.
■EV 배터리 출하 흐름 양호했으나
소형 배터리 및 전자재료 실적은 부진
삼성SDI의 1분기 실적은 매출액 5.36조원 (+32% YoY), 영업이익 3,754억원 (+17% YoY, 영업이익률 7.0%)을 기록해 컨센서스에 부합했다.
① 고객사 신모델 (아우디 e-tron) 출하량 확대로 고부가 P5 배터리 판매량이 늘어남에 따라 각형 EV 배터리 실적 호조세가 지속되었고,
② 지난 11월~1월 구간 하락 (1,422원 → 1,219원)했던 원/달러 환율이 2월 들어 반등 (분기말 현재 1,302원)한 점도 긍정적이었다.
하지만 계절적 비수기 진입 및 전방 수요 둔화 영향으로 소형 배터리 (전동공구용)와 전자재료 (LCD TV용 편광필름, 반도체 소재, OLED 소재) 판매는 부진한 모습을 보여 전사 실적의 발목을 잡았다.
목표주가 950,000원 유지
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 950,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.37% (COE 9.10%, 세후 COD 3.02%, 52주 조정 Beta 1.05)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 33.7배, P/B는 3.52배, EV/EBITDA는 10.2배이며, 4월 27일 종가 기준 상승여력은 34.6%다.
■EV 배터리 출하 흐름 양호했으나
소형 배터리 및 전자재료 실적은 부진
삼성SDI의 1분기 실적은 매출액 5.36조원 (+32% YoY), 영업이익 3,754억원 (+17% YoY, 영업이익률 7.0%)을 기록해 컨센서스에 부합했다.
① 고객사 신모델 (아우디 e-tron) 출하량 확대로 고부가 P5 배터리 판매량이 늘어남에 따라 각형 EV 배터리 실적 호조세가 지속되었고,
② 지난 11월~1월 구간 하락 (1,422원 → 1,219원)했던 원/달러 환율이 2월 들어 반등 (분기말 현재 1,302원)한 점도 긍정적이었다.
하지만 계절적 비수기 진입 및 전방 수요 둔화 영향으로 소형 배터리 (전동공구용)와 전자재료 (LCD TV용 편광필름, 반도체 소재, OLED 소재) 판매는 부진한 모습을 보여 전사 실적의 발목을 잡았다.
