워런 버핏의 담배꽁초 #1. 일본 종합상사의 특징 (사업구조 이해)

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■ 세미나 후기 (가장 많이 받았던 질문): 일본 종합상사의 사업 구조

최근 기관 세미나를 진행하면서 가장 많이 받았던 질문은 ‘일본 종합상사의 사업구조’였다.
자원 부문은 충분히 유추할 수 있지만, 비자원 부문이 어떤 것인지에 관한 질문이 많았다.
이러한 질문에 답변하고자, 이번 자료는 일본 종합상사의 사업구조를 소개하는 목적으로 작성했다.


■ 수익구조: 2개 기업으로 설명 (① 대표기업인 미쓰비시상사, ② 비자원 중심의 이토추상사)

가장 먼저, 일본 종합상사의 수익구조를 소개하기에 앞서 고려해야 할 점은 사업구조가 매우 다양하기 때문에 사업부 분류가 계속해서 바뀌고 있다는 것이다.
따라서 구체적인 사업부별 순이익을 장기 시계열로 비교하기에는 한계가 있다고 판단하며, 최근 2년간의 순이익 중심으로 설명하고자 한다.
여기서 발생하는 문제는 최근 2년이 원자재 강세 국면이었기 때문에 자원 부문 (에너지 또는 광물)의 수익이 급증했다는 점이다.
이 부분은 2022년 대비 낮아진 원자재 가격 레벨로 인해 향후 일부 조정이 있을 것이다.