엘앤케이바이오 (156100)

장기 악재의 해소, 턴어라운드는 본격화

■기업개요: 정형외과용 의료기기인 척추 임플란트 전문 기업






엘앤케이바이오는 정형외과용 의료기기인 척추 임플란트를 개발, 제조 및 판매하는 기업으로, 척추 수술과 관련된 모든 제품 라인업을 구축하고 있다.
2Q23 매출액 80억원 (+168% YoY), 영업이익 12억원 (흑자전환)을 기록하며 1분기에 이어 2분기에도 턴어라운드 기조를 유지하고 있다.
코로나 이후 핵심시장인 미국에서의 수술 횟수 증가와 소송 비용 감소에 따라 매출과 이익이 상당 부분 개선되고 있다.



■투자포인트
1) 내부 악재 해소를 통한 성장의 기반 확보 성공,





2) 2023년 기점 장기적인 턴어라운드 가능성 포착





업황 개선과 내부 악재 해소를 토대로 실적 턴어라운드 기조가 나타나고 있는 엘앤케이바이오에 주목한다.
1) 2019년 Life Spine과의 소송에 휘말리며 이후 지속적인 매출 감소와 소송 비용 증가로 실적은 크게 악화되었다.
2018년 300억원 수준의 매출액이 2021년 약 150억원으로 감소했으며 영업 적자는 150억원 수준을 기록했다.
그러나 지난해 3월 신제품인 PathLoc-TM이 FDA 승인을 획득했고 일리노이 지방법원에서 판매 관련 법적 문제가 없는 것으로 판결하며 신규 성장 동력을 확보하는데 성공한 것으로 판단된다.
또한, 관련 소송의 종결로 연간 60억원 수준이던 소송 비용이 대폭 감소될 것으로 추정된다.
더불어 이번 유상증자를 통해 확보하게 된 260억원 가량의 현금을 통해 전환사채를 상환하는 등 재무구조까지 개선했다.