정반합의 세계질서: 새로운 세계화 (4th Globalization)의 도래를 알리는 중국 리스크

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■ 중국 부동산 리스크: 부정적인 면과 (그나마) 긍정적인 면
1) 부정적인 면: 경기 둔화 우려는 불가피, 더욱 심화될 9~10월의 이자지급 부담
중국 경기 둔화와 함께 부동산 리스크가 부각되고 있다.
부동산 개발업체 비구이위안 (벽계원)이 달러채 이자를 미지급하며 유동성 문제가 부각된 것이다.
관련한 대응 조치가 없을 경우, 문제는 9~10월에 더욱 심화할 수 있는 상황일 뿐 아니라 향후 2~3년간 장기화할 수도 있다.
벽계원의 달러채 이자 지급이 9~10월에 집중돼 있으며 <그림 1>, 2024~2025년에 만기가 도래하는 채무가 급증하기 때문이다 <그림 2>.
단기적으로는 9~10월의 고비를 넘을 수 있을 것이라는 확신이 들 때까지 (관련한 대응책이 나오는지 여부), 중장기적으로는 ① 2024~2025년의 만기 도래 채무 상환 가능성과 ② 중국 경기의 개선 가능성이 확인되는지를 지켜봐야 할 것이다.

2) 긍정적인 면: 관리 가능한 디폴트와 관리 불가능한 디폴트의 차이 ‘외채 비중’