비에이치 (090460)

우려 대비 양호할 하반기

■투자의견 Buy,
목표주가 35,000원 유지

비에이치에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 35,000원을 유지한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 10.09배다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 50%이며, KB증권의 2023E EPS는 컨센서스 대비 5% 낮은 수준이다.

■성수기 진입하는 3분기 실적은
컨센서스에 부합할 전망

비에이치의 2023년 3분기 실적은 매출액 4,928억원 (+4% YoY), 영업이익 532억원 (-10%, 영업이익률 10.8%)으로 추정되어 컨센서스에 부합할 전망이다.
① 하반기는 비에이치의 성수기다.
주요 매출처인 북미 고객사의 스마트폰 신제품 관련 매출이 발생하기 때문이다.
올해도 북미 고객사의 2023년형 모델향 매출이 본격 반영됨에 따라 하반기 북미 고객사향 매출은 상반기 대비 115% 증가할 것으로 추정된다.
② 2분기 부진한 모습을 보였던 국내 고객사향 매출이 반등할 것으로 예상된다.
8월 출시된 폴더블 스마트폰 신제품향 매출이 3분기 들어 본격 확대되고 있기 때문이다.
③ 차량용 무선충전기의 경우 매출은 시장 예상치를 상회하고 있으나, 인수 관련 일회성 비용들이 지속되고 있어 수익성 회복 시점이 지연되고 있다.
하지만 하반기 적자 폭 축소 → 2024년 흑자전환이 예상되므로 실적 기여도는 점진적으로 확대될 전망이다.