산업/기업
Buy
JYP Ent. (035900)
과도한 주가 조정은 매수 기회
2023.08.30
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 15만원 유지
JYP Ent.에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 150,000원을 유지한다.
2분기 실적이 시장의 높아진 기대치에 부합하지 못해 주가가 조정을 받았지만 (8월 11일 종가 대비 10.1% 하락), 시장에서 우려하는 수익성 정체 이슈는 정산과 수익 인식 시점의 문제이지 구조적인 마진 훼손이라고 볼 수 없기 때문에 현재의 주가 조정은 매수 기회라는 판단이다.
■ 2분기 마진 하락은 정산 및 수익 인식 시점의 이슈
2분기 영업이익률이 30.1% (-5.7%p YoY, -5.5%p QoQ)를 기록하면서 시장에서는 JYP Ent.의 탑 아티스트인 트와이스의 콘서트 수익과 스트레이 키즈의 앨범 수익을 합쳐도 최대 실현할 수 있는 이익 체력이 분기 400억원 중반 수준이라는 것에 실망했다.
그러나 이는 콘텐츠 제작비의 구조적 증가 이슈가 아닌 해외 퍼블리싱 수익 정산 시점이 1분기와 3분기 두 차례 이뤄지는 데 따른 계절적 이슈이며, 트와이스의 일본 스타디움 공연 4회분 매출 인식이 이연되면서 발생한 수익과 비용 인식 시점의 차이 문제로, 연단위로 봤을 때 2023년의 마진은 2022년 대비 1.4%p 개선된 29.4%를 기록할 것으로 전망한다.
JYP Ent.에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 150,000원을 유지한다.
2분기 실적이 시장의 높아진 기대치에 부합하지 못해 주가가 조정을 받았지만 (8월 11일 종가 대비 10.1% 하락), 시장에서 우려하는 수익성 정체 이슈는 정산과 수익 인식 시점의 문제이지 구조적인 마진 훼손이라고 볼 수 없기 때문에 현재의 주가 조정은 매수 기회라는 판단이다.
■ 2분기 마진 하락은 정산 및 수익 인식 시점의 이슈
2분기 영업이익률이 30.1% (-5.7%p YoY, -5.5%p QoQ)를 기록하면서 시장에서는 JYP Ent.의 탑 아티스트인 트와이스의 콘서트 수익과 스트레이 키즈의 앨범 수익을 합쳐도 최대 실현할 수 있는 이익 체력이 분기 400억원 중반 수준이라는 것에 실망했다.
그러나 이는 콘텐츠 제작비의 구조적 증가 이슈가 아닌 해외 퍼블리싱 수익 정산 시점이 1분기와 3분기 두 차례 이뤄지는 데 따른 계절적 이슈이며, 트와이스의 일본 스타디움 공연 4회분 매출 인식이 이연되면서 발생한 수익과 비용 인식 시점의 차이 문제로, 연단위로 봤을 때 2023년의 마진은 2022년 대비 1.4%p 개선된 29.4%를 기록할 것으로 전망한다.
