HD현대인프라코어 (042670)

증가한 밸류에이션 메리트에 주목 필요

■목표주가 11,000원으로 하향조정, 투자의견은 Buy로 상향


HD현대인프라코어에 대한 12개월 목표주가를 기존 14,000원에서 11,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.12배)으로 하향조정한다.
수익추정치 변경, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 변화, 설명력이 더 높은 기준으로의 베타 변경 (52주 주간 Adj.
베타 → 104주 주간 Adj.
베타), 영구성장률 대용치 변경 (국고채 30년 3M 평균금리 → OECD+G20 장기 성장률) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 금일 종가대비 상승여력이 29.3%로 증가하여 투자의견은 Buy로 상향조정한다.

■매출감소에도 불구하고 영업이익은 전년동기대비 증가


HD현대인프라코어의 2023년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 762억원 (-8.6% YoY), 영업이익 897억원 (+20.0% YoY, 영업이익률 8.3%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스를 13.5% 하회했고, 영업이익은 시장예상치를 26.5% 하회했다.
부문별 매출액은 엔진이 YoY 4.9%, 건설기계 YoY 9.8% 감소했으며, 영업이익은 엔진 YoY 1.9%, 건설기계 YoY 39.4% 증가했다.