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엘앤에프 (066970)
내년 상반기까지는 버티기 모드
2023.11.07
읽는시간 4분
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■전방 수요 둔화 우려 반영해
목표주가 280,000원으로 하향
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 280,000원으로 24% 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 9.40% (COE 10.27%, 세후 COD 5.54%, 60개월 조정 Beta 1.22)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 ① 리튬 가격 하락에 따라 양극재 ASP 전망을 하향 조정 (2023E~2030E 평균 ASP 47달러/kg → 44달러/kg)했고, ② 전방 시장 성장세 둔화를 고려해 같은 기간 가동률 (평균 77% → 70%) 및 영업이익률 추정치 (평균 7.4% → 4.8%)도 하향했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 57.3배, P/B는 6.51배이며, 11월 6일 종가 기준 상승여력은 49.2%다.
■3Q 실적 컨센서스 하회,
리튬 가격 하락+전방 수요 부진
엘앤에프의 2023년 3분기 실적은 매출액 1조 2,554억원 (+1% YoY), 영업이익 148억원
목표주가 280,000원으로 하향
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 280,000원으로 24% 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 9.40% (COE 10.27%, 세후 COD 5.54%, 60개월 조정 Beta 1.22)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 ① 리튬 가격 하락에 따라 양극재 ASP 전망을 하향 조정 (2023E~2030E 평균 ASP 47달러/kg → 44달러/kg)했고, ② 전방 시장 성장세 둔화를 고려해 같은 기간 가동률 (평균 77% → 70%) 및 영업이익률 추정치 (평균 7.4% → 4.8%)도 하향했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 57.3배, P/B는 6.51배이며, 11월 6일 종가 기준 상승여력은 49.2%다.
■3Q 실적 컨센서스 하회,
리튬 가격 하락+전방 수요 부진
엘앤에프의 2023년 3분기 실적은 매출액 1조 2,554억원 (+1% YoY), 영업이익 148억원
