JYP Ent. (035900)

앨범 찍고 공연 가자

■ 투자의견 Buy, 목표주가 15만원 유지

JYP Ent.에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 150,000원을 유지한다.
2023년 앨범 판매량으로 입증한 글로벌 팬덤을 2024년에는 공연으로 확장하여 외형성장을 지속할 것이다.
기존 아티스트 파이프라인은 과거보다 커진 규모의 공연장에서 더 많은 횟수의 공연을 진행할 것으로 기대된다.
라이브네이션과 진행하고 있는 미주 투어에 대해 기존 로열티 방식 (미니멈 개런티 지급)에서, 아레나급 이상 공연에 대해서는 로열티에 R/S를 추가하는 정산 방식을 도입하여 향후 공연 매출에 긍정적인 기여가 예상된다.
또한 VCHA (미주), NiziU Project 2 (일본 & 한국), Project C (중국) 등 글로벌 팬덤을 타깃으로 한 신규 아티스트가 데뷔하게 되면 넓어진 시장 규모만큼 더 큰 수익을 안겨줄 수 있을 것으로 기대한다.

■ 3Q23 Review: 영업이익 438억원 (+59.3% YoY)으로 컨센서스 부합

JYP Ent.의 3분기 연결기준 매출액은 1,397억원 (+46.8% YoY, -8.0% QoQ), 영업이익은 438억원 (+59.3% YoY, -4.1% QoQ, 영업이익률 31.4%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 426억원에 부합했다.
콘서트 (+68% YoY)와 MD (+103% YoY)가 외형 성장을 견인했고, 2분기 부진의 원인이었던 콘텐츠 제작비가 감소하면서 영업이익률이 상승 (+1.3%p QoQ)했다.
일본 공연 매출이 대부분 4분기로 미뤄졌음에도 불구하고 3분기 일본 매출이 391억원으로 역대 최대를 기록하고, 콘서트 매출이 크게 상승한 것은 고무적이다.
4분기에도 호실적을 기대해본다.