농기계 사이클 전환에 따른 실적 감소 우려

디어앤컴퍼니 (DE US)

■높은 시장 점유율은 유지될 것으로 기대, 그러나 업황 변동에 따른 실적 하락 예상

첨단 기술 접목과 높은 충성고객 그리고 효율성 개선에 따른 디어앤컴퍼니의 높은 시장 점유율과 경쟁력이 예상되지만, 장비 교체 주기, 고객 구매 여력 감소 등 시장 업황 변동에 따른 실적 하락이 우려된다.
장기 운용 관점으로 디어앤컴퍼니의 비중 유지를 권고한다.
디어앤컴퍼니의 12MF EV/Sales 비율은 3.3배로 동종 기업과 시장 (S&P500 1.9배)보다 높으며, 향후 3년 매출은 연평균 4.9% 하락할 것으로 예상된다.
이익 감소 우려로 12MF ROE는 35.9%로 시장 대비 높지만 하락세가 나타났고, PEG 배수는 1.7배 (12MF P/E 12.8배, 3년 EPS CAGR 2023-2025년 7.7%)로 산업 1.5배, 동종기업인 캐터필러의 0.8배 대비 높다.


■내년 판매량 감소 예상, 장기적으로 첨단 기술 도입에 따른 경쟁력 기대

디어앤컴퍼니는 2024년 (23년 11월~24년 10월) 연간 가이던스로 대형 트랙터 및 농기계 약 15~20%, 건설 및 삼림 중장비 최대 10%, 소형 농업 및 잔디 약 10~15% 전년대비 감소할 것으로 발표했다.
모든 부문의 가격을 1.0~1.5% 인상할 계획이지만 판매 수량이 줄어들 것으로 전망했다.
수요 감소의 주요 원인으로는 장비 교체 주기 (지난 3년 높았던 농기계주문), 농장의 구매력 감소, 높은 금리 등이 있다.
지역별 농기계 판매는 북미 10~15%, 유럽 최대 10% 전년대비 감소가 전망된다.
장기적 측면으로 디어앤컴퍼니의 높은 시장 점유율은 유지될 것으로 기대되며 자율 농사, 자율 제초 등 신기술 도입은 성장 동력으로 작용할 전망이다.