내년 본격 매출 성장 기대, 주가는 일부 선반영

ASML 홀딩 (ASML US)

■실적 예상치 상회, 신규 장비 수주액 45% YoY 증가, 장기 운영 관점 비중 유지 권고

올해 생산 여력 확대 투자와 마진 압박에 의해 ASML의 단기 주가 상승여력은 제한적일 수 있으나, 중장기적으로 반도체 수요 회복과 차세대 EUV 판매 (2025년 예상)가 본격화되는 시점부터 매출 성장이 기대되므로 장기 운용 관점에서 비중 유지를 권고한다.
ASML의 FY23 4분기 매출액은 78.9억 달러 (+12.5% YoY), 주당순이익은 5.68달러 (+13.1% YoY)를 기록했고 시장예상치를 각 6.2%, 10.1% 상회했다.
EUV 노광장비를 포함한 신규 장비 수주액은 100억 달러 (+45% YoY)로 과거 3년 평균 64억 달러를 상회했으며, 약 60억 달러가 EUV 주문인 것으로 나타났다.
영업이익률은 33.1% (+0.02%p YoY)를 기록했다.


■올해 매출 성장 기대되나 이익률은 소폭 감소할 전망, 2025년 본격 실적 성장 기대

ASML은 2024년 1분기 (1~3월) 가이던스로 순매출액 54.5~60억 달러 (시장예상 61억 달러), 매출총이익률 48~49% (2023년 51.3%)를 기록할 것으로 전망했다.
올해 순매출은 2023년과 비슷한 것이지만 이익률은 생산력 증대 투자에 따라 소폭 감소할 것으로 예상했다.
2025년 의미 있는 실적 성장을 전망했는데 2나노 반도체 공정에 필수인 High NA EUV의 본격 인도와 업황 회복이 예상되기 때문이다.
발표에 따르면 2024-2025년 20개가 넘는 반도체 공장이 설립될 예정이며, 이는 노광장비 판매 증가로 이어질 예정이다.
2025년 판매될 노광장비 절반 이상이 신규 공장에 들어갈 것으로 언급했다.