카카오게임즈 (293490)

신작 흥행 여부가 관건

■ 투자의견 Hold, 목표주가 26,000원 유지

카카오게임즈에 대해 투자의견 Hold와 목표주가 26,000원을 유지한다.
국내에서 글로벌로, 모바일에서 PC/콘솔로 플랫폼을 확장하는 과도기 가운데 오는 3월 31일까지 조기상환해야 하는 CB 물량은 재무 부담으로 다가온다.
기존작의 트래픽 관리로 매출 하방을 확보하고, 신작의 흥행을 통해 지속 가능한 성장을 입증해야 한다.

■ 4Q23 Review: 영업이익 141억원 (+57.1% YoY)으로 컨센서스 소폭 상회

카카오게임즈의 4분기 연결기준 매출액은 2,392억원 (+1.5% YoY, -9.6% QoQ), 영업이익은 141억원 (+57.1% YoY, -37.6% QoQ, 영업이익률 5.9%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 130억원을 소폭 상회했다.
오딘과 아키에이지워, 아레스의 컨텐츠 업데이트로 모바일 매출액이 전년비 3.6% 증가한 1,571억원을 기록했다.
배틀그라운드 PC의 트래픽 회복과 POE의 신규 리그 오픈 효과로 PC 매출액은 132억원 (+21.9% YoY), 기타 매출액은 비수기 영향으로 689억원 (-5.8% YoY)을 기록했다.
비용 통제 기조를 유지하여 오션드라이브 연결 편입에 따른 헤드 카운트 증가에도 불구하고 인건비가 0.8% YoY 감소했으며, 신작 R.O.M의 사전예약 이벤트에도 불구하고 오딘 등 주요 타이틀의 비용 효율화 노력으로 마케팅비가 32.7% YoY 감소하는 등 영업비용이 0.7% YoY 감소하여 영업이익률이 2.1%p YoY 개선됐다.
영업 외단에서는 라이온하트 영업권 상각으로 인해 세전이익과 순이익이 적자전환했다.