카카오 (035720)

격변의 시기, 성장의 핵심은 광고

■ 목표주가 75,000원 → 69,000원으로 8.0% 하향, 투자의견 Buy 유지

카카오의 목표주가를 기존 75,000원에서 69,000원으로 8.0% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
경기 둔화로 인해 광고 업황 회복이 지연되고 있고, AI 관련 투자가 확대됨에 따라 인프라 관련 비용이 증가하여 2024년과 2025년의 영업이익 추정치를 각각 10.5%, 17.0% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.

■ 모빌리티, 메이커스 관련 회계 인식 변경

한편 카카오는 모빌리티 가맹 택시 및 메이커스의 수수료 수익을 기존 총액 인식에서 개정 순액 인식으로 변경하고, 선물하기의 수수료수익 인식 시점을 기존 결제 기준에서 사용 기준으로 변경함에 따라 2022년과 2023년의 매출액과 영업이익을 재공시했다.
이로 인해 2023년의 매출액과 영업이익은 기존 대비 각각 6.8%, 8.2% 감소했다.


■ 1Q24 Preview: 영업이익 1,068억원 (+70.6% YoY)으로 컨센서스 하회 전망