NAVER (035420)

어려운 업황 속에서도 선방 중

■ 목표주가 295,000원 → 270,000원으로 8.5% 하향, 투자의견 Buy 유지

NAVER의 목표주가를 기존 295,000원에서 270,000원으로 8.5% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
경기 둔화로 인해 광고 업황 회복이 지연되고 있고, AI 관련 투자가 확대됨에 따라 인프라 관련 비용이 증가하여 올해와 내년의 영업이익 추정치를 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
다만 경기 방어적 성격의 SA가 꾸준한 성장을 유지하고 있고, DA에서 인벤토리 확장에 따른 반등세가 나타남에 따라 투자의견은 Buy를 유지한다.
2024년에는 AI 관련 B2B/B2G 비즈니스의 외형 성장이 보다 가시화될 전망이다.

■ 1Q24 Preview: 영업이익 3,857억원 (+16.7% YoY)으로 컨센서스 부합 전망

NAVER의 1분기 연결기준 매출액은 2조 4,878억원 (+9.1% YoY, -1.9% QoQ), 영업이익은 3,857억원 (+16.7% YoY, -4.9% QoQ, 영업이익률 15.5%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 3,889억원에 부합할 것으로 전망한다.