내년 성장을 위한 올해, 수주잔고에 주목할 필요

ASML 홀딩 (ASML NL)

■단기 성장은 제한적일 수 있으나, 중장기 매출 성장 기대, 비중 유지 권고

ASML홀딩 (이하 ASML)의 제한적 단기 실적 성장이 예상되나, 1) 내년까지 점진적 매출 성장이 기대되고, 2) 차세대 EUV가 수주잔고에 반영되면 주가흐름 개선을 기대할 수 있어 장기 운용 관점에서 비중 유지를 권고한다.
ASML의 12MF P/E는 36.4배로, 반도체 산업 평균 23.3배, 네덜란드 시장 평균 15.4배를 웃돌고 있다.
3년 EPS CAGR (2024~2026년) 20%를 반영한 PEG 배수는 1.8배로 산업 평균 1.3배보다 높아 고평가 국면에 있으나, EUV 독점 공급자인 ASML의 점유율을 고려하면 일정 프리미엄은 적절하다.
내년 인도 개시될 High NA EUV 장비가 수주 잔고에 반영되기 시작하면 이익 전망도 상향될 여지가 크다는 판단이다.

■연간 매출액은 작년과 비슷, 이익률은 소폭 감소 전망.
2025년 본격 실적 성장 기대
EUV 생산능력 확장, High NA 장비 시장 반응 확인되면 수주잔고와 실적 개선될 것