유틸리티 (551039)

5년치 일감 확보, 슈퍼 사이클의 시작

■HD현대일렉트릭 (Buy, TP 410,000원), LS ELECTRIC (Buy, TP 240,000원) 신규 제시

KB증권은 전력기기 산업에 대해 긍정적인 의견을 제시하고, HD현대일렉트릭과 LS ELECTRIC에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 410,000원, 240,000원을 각각 제시하면서 커버리지를 개시한다.
목표주가와 최근 종가 대비 상승여력은 각각 28.5%, 40.8%이며, Implied 12M Fwd.
P/B는 8.14배, 3.71배이다.
목표주가는 P/B-ROE 방식을 활용해 산출했다.
무위험이자율은 통안채 1년 수익률, 시장위험프리미엄은 KB증권 하우스 ERP, 베타는 WMI500 총수익률 대비 52주 주간 조정 베타, 영구성장률은 3개월 평균 국채 30년물 수익률을 활용했다.


■글로벌 전력망 수요 증가, 시작은 미국으로부터

전세계 송배전망에 대한 수요는 AI 시장 확대에 따른 데이터센터의 증가, 전기차의 보급 추이 지속 등에 따른 전력 수요의 증가와 신재생 발전설비의 확대 등에 따른 신규 인프라 구축의 필요성에 힘입어 빠르게 늘어나고 있다.
이에 힘입어 글로벌 전력망 투자 규모는 2020년 연간 2,350억 달러에서 2050년 6,360억 달러로 확대될 전망이다.
특히 이를 주도하고 있는 것은 미국이다.
미국의 전력기기 수요는 2020년을 기점으로 빠르게 증가하고 있다.
신규 수요에 더해 기존 구축되어 있던 전력망들이 노후화됨에 따리 교체 수요도 함께 발생하고 있는 것이 원인이다.
시장의 확장 속도만으로 따지면 지난 사이클이었던 2004년 이후 다시 대규모 호황 사이클이 도래한 것이며, 현재의 수요는 향후 10년간 유지될 것으로 전망한다.