현대건설 (000720)

수익성과 현금흐름 개선이 필요한 상황

■투자의견 Buy, 목표주가 43,000원으로 하향

현대건설에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 43,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.55배 수준이다.
수익추정 변경 (2024E, 2025E 지배주주순이익 각각 14.1%, 9.3% 하향 조정)에 따라 적용 ROE를 조정 (6.9% → 6.0%)하여 목표주가를 기존 대비 6.5% 하향하여 제시한다.


■2Q24 Preview: 낮아지고 있는 시장기대치 수준의 실적 전망

2024년 2분기 현대건설의 연결기준 매출액은 8.5조원 (+19.2% YoY, -0.1% QoQ), 영업이익은 1,794억원 (-19.8% YoY, -28.5% QoQ)을 기록하면서 낮아지고 있는 시장 기대치 수준의 실적이 예상된다.
국내 주택의 매출 상승과 관계사 물량의 빠른 매출화 등이 외형 증가를 이끌 것으로 예상되나 아직 국내 주택 사업에서 의미 있는 원가율 개선을 기대하기 이른데다 연결 기업의 주택사업 일회성 비용 가능성 등으로 인해 저조한 실적이 예상된다.